Ses compétences en affaires ont été testées

Tous les grands visionnaires des affaires ne font pas de grands chefs d’entreprise. Steve Jobs était certes un grand visionnaire, mais ses compétences en affaires faisaient tellement défaut qu’il a été viré de l’entreprise qu’il avait créée. Il est retourné chez Apple quelques années plus tard et a construit une meilleure souricière, passant du temps dans les années qui ont suivi à apprendre de ses erreurs.

Dans les mois à venir, nous déterminerons si Elon Musk, le PDG de Tesla et maintenant propriétaire du géant influent mais non rentable des médias sociaux Twitter, a la capacité d’atteindre les sommets de Jobs.

Ce ne sera pas facile pour de nombreuses raisons, y compris l’obstacle le plus redoutable au succès de Musk : Musk lui-même.

Je sais ce que vous dites : Musk n’a-t-il pas prouvé qu’il était le prochain Steve Jobs ? Au dernier décompte, il était l’homme le plus riche du monde. Il a fait de Tesla une marque emblématique sur le marché en pleine croissance des véhicules électriques tout en jonglant avec d’innombrables autres activités réussies.

Peut-être, mais sa valeur nette a chuté de façon spectaculaire au cours des six derniers mois alors que les investisseurs ont commencé à percer des trous dans le modèle commercial de Tesla et les prouesses d’Elon en matière d’investissement simple.

L’investisseur Doug Kass a qualifié Tesla “d’entreprise la plus surévaluée de l’histoire”. Pour une bonne raison : sur la base de sa capitalisation boursière de plus de 600 milliards de dollars, son bénéfice devrait être un multiple des quelque 5,5 milliards de dollars réalisés l’année dernière.

Subventions pour les véhicules électriques, tendances d’investissement dans la gouvernance sociale environnementale et beaucoup d’argent gratuit de la Fed à l’évaluation stratosphérique de Tesla. La concurrence accrue sur le marché des véhicules électriques pousse désormais les actions de Tesla dans la direction opposée, tout comme les taux d’intérêt plus élevés.

Dans la probable maison du GOP, l’ESG (et les subventions de Tesla) seront examinées de près parce que les républicains pensent qu’elles poussent la politique de gauche et les compagnies pétrolières à cesser de forer.

“Le pire achat de tous les temps.”

Ce qui nous amène à l’achat de Twitter par Musk. Comme Kass, l’analyste Dan Ives donne à cette entreprise Musk un superlatif négatif, la décrivant comme “le pire LBO [leveraged buyout] dans l’histoire de la technique.”

L’homme le plus riche du monde ne voulait pas ou ne pouvait peut-être pas payer seul la totalité du prix de 44 milliards de dollars, alors il a emprunté – beaucoup, environ 13 milliards de dollars. Twitter, propriété de Musk – qui gagne rarement de l’argent et a un flux de trésorerie négatif – verra ses coûts annuels de la dette augmenter de façon exponentielle pour atteindre environ 1 milliard de dollars.

Musk, selon la plupart des estimations, a été surpayé de 20 à 40 milliards de dollars pour son nouveau jouet, il licencie donc des gens – même ceux dont il a besoin pour faire fonctionner l’entreprise sur les sites de médias sociaux.

Comment un bon dirigeant peut-il faire cela ? La raison m’a été mieux expliquée par un banquier qui connaît bien Musk.

“Elon ne lit pas les bilans et les états financiers”, a-t-il déclaré. “Tout l’estomac pour lui.”

“Gut” lui a dit d’acheter Twitter, renonçant à la diligence raisonnable concernant le problème de bot ennuyeux de l’entreprise, tandis que les marchés et son propre argent (actions Tesla) commençaient à se corriger. Musk veut posséder la place publique mondiale. Ça sonne bien jusqu’à ce que la facture arrive et que son instinct lui dise d’essayer de faire demi-tour.

Je ne sais pas ce que son instinct lui a dit quand il s’est soudainement retourné, mais je suis sûr que son équipe juridique lui a dit de l’ignorer parce qu’il faisait face à une défaite embarrassante devant le Delaware’s Chancery Court.

Musk est toujours très riche – il vaut environ 200 milliards de dollars. Mais la majeure partie est en stock Tesla, qui a chuté de près de 50 % depuis son apogée. Sa valeur nette a chuté d’environ 100 milliards de dollars ces derniers mois.

Additionnez tout cela et vous aurez l’impression qu’Elon a du chemin à parcourir avant de devenir le prochain Steve Jobs.

Toujours ‘Ape’ pour AMC

AMC Theatres est une chaîne de salles de cinéma qui perd de l’argent, mais elle a une base d’investisseurs culte. Ils s’appellent eux-mêmes “Singes”. Ils adorent les actions malgré le bilan funeste de l’entreprise (dettes et pertes) et prévoient de diluer leurs avoirs avec de nouvelles actions privilégiées.

Leur loyauté continue envers le titre mérite une analyse freudienne (dans laquelle je n’entrerai pas ici) car elle est basée sur une théorie du complot facilement détectable qui est proéminente sur les babillards électroniques et les médias sociaux.

Fondamentalement, les singes croient que s’ils détiennent le stock assez longtemps, à un moment donné, les actions augmenteront. Les fonds spéculatifs cupides de Wall Street qui veulent détruire AMC sans raison apparente parient que les actions chuteront grâce à la vente à découvert. En raison de la stratégie des singes, les haies seront obligées de couvrir leurs paris et les actions monteront à 100 $, voire 1 000 $.

Jusqu’à présent, c’est le contraire qui s’est produit. Environ 90% de la valeur d’AMC s’est évaporée depuis ses sommets de l’année dernière. La poursuite des pertes d’exploitation au troisième trimestre et une faible liste de films signifient que le titre restera sous pression. Les actions d’AMC ont émergé vendredi sur une certaine euphorie inspirée par Ape face au fort tirage au sort du dernier “Black Panther”, mais elles étaient évaluées (préférées et communes) à un dérisoire 8,81 $.

C’est peut-être pour cette raison que les initiés de l’entreprise, tels que les cadres supérieurs, ont déboursé plus de 100 millions de dollars d’actions AMC pendant que les singes détenaient et achetaient.

Prenez le PDG Adam Aron. Entre novembre 2021 et début janvier 2022, Aron a vendu pour 43 millions de dollars de ses actions AMC à des prix compris entre 20 et 40 dollars, selon les archives.

Aron aime dire au monde de l’investissement à quel point il aime le soutien de ses amis de la communauté Ape. C’est évident pourquoi. Leur exubérance irrationnelle a aidé à sauver l’entreprise d’une faillite probable après son arrêt pandémique, et a atténué l’impact du streaming sur les ventes de billets. De plus, ils l’ont rendu riche.