Etsy : la place de marché en croissance avec des acquisitions et une activité des utilisateurs à la hausse

Il y a un mois, Etsy, Inc. (NASDAQ : ETSY), une place de marché en ligne d’articles uniques, a publié ses résultats du troisième trimestre, affichant de bonnes performances dans les conditions de marché actuelles. Bien que beaucoup pensent que l’entreprise de commerce électronique est surévaluée avec peu de marge de croissance à cause de son ratio PEG surévalué de 3,79. Si nous regardons les six derniers mois de négociation, nous voyons que la société a récompensé les investisseurs avec des rendements de 61,05 %. Le cours de l’action a également atteint des niveaux plus élevés ces dernières années. De novembre 2020 à fin janvier 2022, l’action est restée au-dessus de 140 dollars par action, avec une valeur maximale de 294,48 dollars.

L’une des principales raisons de la croissance est une augmentation de ses frais de transaction, tout en maintenant sa base de vendeurs d’au moins 5,3 millions. La société a augmenté ses flux de trésorerie d’une année sur l’autre et affiche une bonne rentabilité, bien que nous ayons enregistré des pertes au cours du dernier trimestre en raison d’une importante dépense ponctuelle de goodwill de 1 milliard de dollars en charges de dépréciation axées sur l’acquisition internationale de Depop et Elo7, réalisée en 2021. Non seulement le marché de cette entreprise a doublé depuis 2019, mais elle a réalisé trois acquisitions importantes depuis 2019, avec un total de neuf d’une valeur de 2,13 milliards de dollars en seulement dix-sept ans d’existence. Dans ces nouveaux marchés, le potentiel est beaucoup plus élevé et les investisseurs peuvent vouloir adopter une position haussière sur ce titre.

Aperçu

ETSY, créée en 2005 à Brooklyn en tant que plate-forme aux débuts modestes permettant aux petits artisans de vendre leur travail, est désormais considérée comme l’une des plus grandes plates-formes mondiales de commerce électronique avec plus de 90 millions de clients et plus de 5,3 millions de vendeurs.

ETSY IPOd à 16 $ par action en avril 2015 sur le Nasdaq. Elle a dépensé plus de 2,13 milliards de dollars pour neuf acquisitions dans son histoire. Plus récemment, la société a acquis Elo7 pour 217 millions de dollars en juin 2021, Depop pour 1,63 milliard de dollars en juin 2021 et Reverb pour 275 millions de dollars en juillet 2019. La société compte 88,3 millions d’acheteurs actifs, contre 89,4 millions au cours du trimestre de l’année précédente. Cependant, il y a eu une augmentation depuis le dernier trimestre, et les chiffres ont augmenté au cours des trois dernières années. La pandémie a complètement changé la valeur marchande de cette entreprise. Alors que les gens sont coincés à l’intérieur sans alternatives d’achat physique, l’entreprise le marché a doublé de taille en 2019 et la notoriété de la marque a considérablement augmenté.

Il fait partie de l’économie transformatrice du partage et vise à garder le commerce humain. Il fournit une plate-forme permettant aux gens d’acheter et de vendre des produits originaux.

Moteurs de la croissance future

Bien que les consommateurs dépensent moins d’argent pour leurs achats en ligne qu’ils ne le faisaient au plus fort de la pandémie de COVID-19, Etsy commence à réaliser des bénéfices élevés. La société a remarquablement réussi à les maintenir plus élevés que les chiffres précédemment prévus. L’une des principales raisons de la croissance continue est l’augmentation des frais de transaction année après année, tout en maintenant ses utilisateurs actifs.

Les vendeurs sont attirés par la plate-forme principalement en raison de sa capacité à accéder à 90 millions de clients potentiels, bien que cela s’accompagne de frais Etsy généreux d’environ 19,8% par transaction. Malheureusement pour les vendeurs et heureusement pour Etsy, son principal concurrent eBay inc. (EBAY), bien que nous puissions également considérer Amazon Handmade, utilise la même approche. Les deux sociétés utilisant le même système, les vendeurs ont plusieurs alternatives à rechercher. Le taux a augmenté annuellement à 19,8 % contre 17,1 % l’an dernier. De plus, il a également augmenté par rapport au trimestre précédent. Il a une base de clients et de consommateurs collante, mais pas nécessairement satisfaite, qu’il a maintenue grâce à des changements commerciaux importants, principalement en raison d’autres grandes plateformes alternatives. Cela pourrait être un risque potentiel à l’avenir.

ETSY peut atteindre une base d’acheteurs plus large à mesure que les économies s’ouvrent, bien que les acheteurs aient plus d’options quant à l’endroit où dépenser leur argent. De plus, il a plus de potentiel de croissance si l’on considère la possibilité de croissance des utilisateurs actifs, de la fréquence et de la valeur moyenne des commandes, qui seront également ajoutées par les acquisitions récentes.

Financière et évaluation

Etsy a fourni des résultats annuels à la hausse pour le haut et le bas depuis 2017, comme le montrent les graphiques ci-dessous.

Bien que la société ait connu des vents contraires importants qui ont affecté ses performances, elle livre et affiche une croissance continue. Ses revenus augmentent à chaque transaction. Il y a eu des pertes d’exploitation. Cependant, la plupart ont été touchés par une acquisition. Il est bon de noter que la perte est due au goodwill plutôt qu’aux opérations quotidiennes. Les graphiques ci-dessous montrent les résultats trimestriels pour les ventes totales de marchandises, les revenus et le BAIIA ajusté. Les revenus ont augmenté de 11,7 % d’une année sur l’autre.

Les ventes totales de marchandises sont en baisse d’une année à l’autre. Cependant, cela reste 150% supérieur aux chiffres de 2019.

Il y a eu des augmentations impressionnantes des flux de trésorerie d’exploitation dans un contexte de vents contraires économiques. Les flux de trésorerie s’élevaient à 392 millions de dollars, une augmentation par rapport à 361 millions de dollars un an plus tôt.

Bien que la société ait de solides fondamentaux en termes de chiffre d’affaires et de résultat, elle semble surévaluée si nous examinons certains des ratios critiques ci-dessous. Nous pouvons voir qu’ETSY a une valeur d’entreprise très élevée, qui a considérablement augmenté depuis 2017. Nous pouvons également voir que le ratio PEG de 3,76 est supérieur à un, ce qui est considéré comme défavorable.

Danger

En tant qu’entreprise qui tire profit de l’achat et de la vente de biens discrétionnaires, elle est confrontée à des problèmes concernant l’impact de l’inflation sur les décisions d’achat des clients. De plus, Etsy n’a aucun contrôle sur les vendeurs de la plateforme. Si les vendeurs ne sont pas satisfaits ou si de meilleures alternatives apparaissent, elles ne sont pas fixées sur la plateforme. ETSY a grandement bénéficié de son avantage de premier arrivé et de sa proposition ciblée pour les personnes qui créent et vendent des objets uniques. Souvent, sur d’autres plates-formes, leurs offres se perdent parmi des milliers de produits moins chers et commercialisés.

Il y a eu des grèves et des plaintes concernant les politiques commerciales, telles que l’augmentation des frais, qui d’une part, assurent la croissance de l’entreprise, mais d’autre part, affectent négativement l’expérience utilisateur. Une fois qu’un vendeur a réussi, il peut vouloir quitter la plate-forme et se développer indépendamment des décisions commerciales souvent insensées qu’ETSY a prises depuis son introduction en bourse.

Dernières pensées

Les résultats du troisième trimestre brossent un tableau de croissance continue en termes de revenus et d’augmentation de la valeur de ses utilisateurs. De plus, des temps passionnants nous attendent en ce qui concerne les acquisitions et leur impact sur la croissance de la clientèle et la création de solutions d’achat reproductibles et plus larges. Pour cette raison, ETSY est en hausse et les investisseurs pourraient être intéressés à adopter une position haussière sur cette société.